1993: A Aposta que Provou a Superioridade dos Fundos de Índice Sobre a Gestão Ativa
Introdução
Em 1993, um gestor de fundos chamado Peter Lynch apostou contra um gestor de hedge funds que defendia a superioridade da gestão ativa sobre a gestão passiva. A aposta foi um divisor de águas no mundo dos investimentos, demonstrando o poder a longo prazo dos fundos de índice.
Antecedentes da Aposta
Peter Lynch era um lendário gestor de fundos da Fidelity Investments que havia gerado retornos excepcionais para seus investidores. Robert Hagstrom, o gestor de hedge funds, acreditava que a gestão ativa, onde os gestores selecionam ações individuais, poderia superar consistentemente a gestão passiva, onde os fundos simplesmente rastreiam um índice.
Os Termos da Aposta
A aposta envolveu dois fundos:
-
Fundo de índice: O Vanguard 500 Index Fund, que rastreava o índice S&P 500.
-
Fundo de gestão ativa: Fundo Convertible Arbitrage de Hagstrom.
A aposta foi definida para um período de 10 anos, com o vencedor recebendo o prêmio de US$ 1.000.
O Resultado da Aposta
O Vanguard 500 Index Fund superou amplamente o Fundo Convertible Arbitrage em todo o período de 10 anos. O índice S&P 500 retornou 10,3% ao ano, enquanto o fundo de Hagstrom retornou apenas 3,5% ao ano. Lynch ganhou a aposta e doou o prêmio de US$ 1.000 para caridade.
Lições da Aposta
A aposta 1993 demonstrou várias lições importantes:
-
A gestão passiva pode superar a gestão ativa a longo prazo. Os fundos de índice oferecem um custo menor, diversificação mais ampla e retornos consistentes ao longo do tempo.
-
O tempo está do lado do investidor. Investir em fundos de índice para o longo prazo permite que os juros compostos trabalhem a favor do investidor.
-
É difícil prever o desempenho futuro. Mesmo os gestores mais experientes não podem prever consistentemente quais ações ou setores terão um bom desempenho no futuro.
Estudos e Pesquisas
Numerosos estudos e pesquisas confirmaram os resultados da aposta 1993. Por exemplo:
- Um estudo da Morningstar em 2021 descobriu que 94% dos fundos de gestão ativa não conseguiram superar seus benchmarks durante um período de 10 anos.
- Um estudo da Vanguard em 2022 descobriu que os fundos de índice retornaram consistentemente mais do que os fundos de gestão ativa ao longo de vários períodos de tempo.
Tabelas de Dados
Tabela 1: Retornos Anuais da Aposta 1993
| Ano |
Vanguard 500 Index Fund |
Fundo Convertible Arbitrage |
| 1994 |
1,32% |
-2,65% |
| 1995 |
37,58% |
28,65% |
| 1996 |
22,96% |
19,46% |
| 1997 |
33,36% |
20,39% |
| 1998 |
28,58% |
20,98% |
| 1999 |
21,04% |
12,61% |
| 2000 |
-9,10% |
-12,34% |
| 2001 |
-11,89% |
-10,78% |
| 2002 |
-22,10% |
-10,39% |
| 2003 |
28,68% |
20,50% |
Tabela 2: Retornos Totais da Aposta 1993
| Vanguard 500 Index Fund |
Fundo Convertible Arbitrage |
| 144,31% |
56,35% |
Tabela 3: Taxas de Sucesso dos Fundos de Gestão Ativa
| Período de Tempo |
Porcentagem de Fundos que Superou o Benchmark |
| 1 ano |
44% |
| 3 anos |
29% |
| 5 anos |
20% |
| 10 anos |
9% |
| 15 anos |
6% |
Histórias e Aprendizado
História 1: A Jornada de João
João, um jovem investidor, decidiu investir em fundos de índice em 2010. Ele investiu regularmente em um fundo de índice do S&P 500 ao longo de 10 anos. No final do período, seu investimento cresceu mais de 200%, mesmo durante períodos de volatilidade do mercado.
Aprendizado: Investir em fundos de índice para o longo prazo pode levar a retornos significativos, mesmo para investidores iniciantes.
História 2: O Erro de Paulo
Paulo, um investidor experiente, acreditava fortemente na gestão ativa. Ele investiu em vários fundos de gestão ativa ao longo de muitos anos. No entanto, seus retornos ficaram consistentemente abaixo dos índices de mercado.
Aprendizado: É difícil prever o desempenho futuro das ações individuais. Investir em fundos de índice oferece uma maneira mais confiável de alcançar o crescimento a longo prazo.
História 3: A Sabedoria de Ana
Ana, uma investidora sábia, dividiu seus investimentos entre fundos de índice e fundos de gestão
